图解股指期货期现套利操作方案

编辑:张强律师 法律新闻 2020-08-22 08:25:07

和讯特约

套利交易具有风险相对小、收益稳定、成本低等特点,受到投资者的广泛欢迎。根据我们的测算,股指期货期现套利的无风险年收益率在15%-20%左右,适用于资金量大、风险偏好低的投资者,也适用于市场大势不明时,资金量适宜的普通投资者。

1. 期现套利原理

股指期货现金交割和交割结算价确定的相关规则,使得到期日期货价格收敛于现货价格。如果不考虑交易成本,一旦期货指数价格偏离现货指数价格,就可以通过套利交易锁定利润。但实际操作中,由于存在买卖手续费,冲击成本、资金利息等成本,实际存在无套利区间。在无套利区间内投资者进行套利操作,不但不能获取利润,甚至可能亏损。只有当期货价格跃出无套利区间,投资者进行套利操作才能取得无风险收益。

如果期货价格跃出无套利区间上边界,则买入现货的同时,在期货合约上开仓卖出,期望价差缩小后,通过对冲平仓或者交割来获取预期的价差收益;如果期货价格跌破无套利区间下边界,则卖出现货的同时,买入期货合约,以期获利。

期现套利的关键是确定无套利区间的边界,无套利区间上下边界可以通过持有成本模型推算。

2. 期现套利操作步骤

2.1 准备工作

首先,投资者需要去期货公司开立股指期货帐户,去证券公司开立证券帐户;

其次,投资者需要在证券帐户和期货帐户里入金(例如:一张期货合约与对应的现货进行组合。如果指数在2600点,按照15%的保证金比率计算,则期货帐户需要占用资金11.7万;股票帐户需占用资金78万);

最后,宏源客户需要在电脑上安装根网套利系统股指期货期现套利,并熟悉根网系统使用方法;

2.2 套利机会

从股指期货上市以来的实际表现来看,新合约上市初期的几天,通常存在较大的套利空间,随着套利者的不断涌入以及交割日的日益临近,套利空间逐渐下降,之后回归无套利区间中。投资者不妨关注新合约上市初期的期现套利机会。一般情况下,当月合约高于现货指数大约25点以上就可以考虑期现套利。

图1 股指期货期现套利价差分析

图解股指期货期现套利操作方案

2.3 套利操作流程

2.3.1 套利主界面

柜员登录成功后股指期货期现套利,将看到:图2 股指期货套利交易系统主界面

图解股指期货期现套利操作方案

快捷行情区:在界面正上方,实时以数据形式,显示当前合约代码的行情信息。(包括:股指期货四合约最新价、涨跌幅、成交量、持仓量等数据) 交易区:在界面正中,完成快速下单、趋势交易、跨期套利。帐户信息区:在交易界面下方,包含帐户基础信息显示、报单情况记录、帐户合约持仓情况及其他操作信息显示。查询信息区:在交易界面菜单栏,可通过键盘快捷方式提供查询功能。

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张强律师简介:
2001年6月毕业于山东大学法学院,法学专业。
专注于劳动工伤、合同纠纷、房产纠纷、婚姻家事等民商事及刑事辩护领域